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第2部分（第2页）

银国宏认为：“我觉得这种货币政策的变化对房地产的影响一定是短暂的影响，因为首先决定房地产真正走向的，还是它自身的供求，目前来讲并没有积极的显著变化。”

郭树华的观点则是：“不足以真正改变楼市的低迷，所以说如果针对股市上的一些房地产公司来说，我认为反弹可能是一个比较好的减仓时机。”

现在我们回头看看，眼下这一轮宏观调控一直在不断上调基准利率和存款准备金率，这次央行首次下调两率，有专家认为，央行的举动发出了强烈的政策信号，意味着货币紧缩周期已经结束，延续近4年的加息周期将戛然而止，金融主管部门为什么会选择眼下这个时机，做出这种选择？

国民经济研究所所长樊纲说，宏观经济政策从来都是一个短期政策，它的特点、它的本质是短期政策，短期政策什么意思呢，就是要根据总供求关系不断变化而不断调整。当总供求关系的基本趋势是经济过热的时候，就要防过热、防通胀；如果经济衰退、经济萧条，进入通货紧缩，这时候就要扩大内需，就要调过来。

国家统计局公布的2008年8月经济数据显示，消费者物价指数（CPI）涨幅已经回落到4。9％，这是自2007年7月以来的最低值，经济学家普遍认为，这个数据的持续回落是一个积极信号，表明前一阶段的控通胀措施已经开始显示其效果，而且这一数字的下调，为降息措施的出台提供了前提条件。

宏观经济从来要考虑两个方面问题，一个是增长速度，一个是通货膨胀率，任何一个中央政府都要考虑这两方面的平衡问题，所以我们在目前这种情况下，就要考虑这两者的关系，在这两者关系的平衡当中制定宏观政策。樊纲认为，在过去的两年间，我国采取的一直是紧缩的货币政策，2007年6次上调人民币存贷款基准利率，最频繁的时候曾经在14个月之内连续10次提高存款准备率，现在看来，这些政策的作用已经明显显现出来，而面对复杂的国际经济形势和国内的经济增速下滑，这一政策必须做出调整。

樊纲表示：“现在要看到一个趋势，就是经济下行趋势已经形成，这个过程历经多年，也是经过多年政策的调整，然后我们终于从过热的高速增长中降下来了（2007年11％将近12％的增长速度还是降下来了），但是这个降下来一旦趋势形成，就开始需要所谓的逆风调节或者反周期调节。”

虫工木桥◇。◇欢◇迎访◇问◇

第7节：华尔街冲击波（7）

尽管中国目前的经济增长速度仍然在10％左右，但是对GDP贡献占20％的外贸行业目前正面临着严重的停产萎缩局面，中国经济也面临向下调整的压力，因此宏观经济政策中势必要同时考虑保证经济增长的任务。

“要采取一些反周期政策来使它下行的趋势不要走得太远和太深，不至于形成一种衰退。”樊纲强调。

樊纲同时表示，目前的宏观背景决定了我国不具备大规模通货膨胀的条件，但是对于通货膨胀的问题仍然不能掉以轻心，因此今后的宏观政策在调整方向上将会根据经济增长和通货膨胀的平衡关系来采取实时的微调措施。

面对当下国际国内经济环境剧变，我们还可打出哪些政策组合拳来化解风险？

反观美国经济，自从次贷危机爆发以来，虽然政府和美联储多次出手救市，却反倒越救火越大，在雷曼兄弟倒下、美林被卖的背后，到底有什么深层次原因？

中国人民大学财政金融学院副院长、金融与证券研究所副所长赵锡军发表了这样的看法：“这个表明由2007年开始，次贷危机引发的金融上的动荡，在向纵深发展。”

赵锡军认为，随着雷曼兄弟面临破产，美林公司作价440亿美元出售给美国银行，AIG深陷财务危机，再加上此前轰然倒塌的贝尔斯登以及次贷危机，美国金融体系的核心已经出现松动，它所带来的阴影也已经从华尔街、美国蔓延到世界各大经济体的上空，其根本原因是，美国的金融机构竞争激烈，为了赢得市场，必须进行金融创新，而在推出的金融产品中却存在明显的风险，金融手段的滥用和监管的缺失是导致危机不断蔓延的根源。

赵锡军表达了自己的看法：“竞争越演越烈的话，就使得美国的很多金融机构、华尔街不得不想尽办法，绞尽脑汁进行创新，创新就使得原来那些不能够被动员的资源，即我们所说的资源都被动员起来了，从而导致一种滥用金融资源的现象。”

事实上，从次贷危机全面爆发开始，美国政府就在倾尽全力遏制它的不良影响，2007年8月，美联储在短短三周内向金融系统注资14725亿美元；2008年4月，美联储和美国国会再次联手向市场注入900亿美元资金，9月7日，美国政府更是宣布接管两大房贷融资巨头房利美和房地美，虽然美国政府频频出手，但从次贷危机到现在的华尔街巨变，美国经济的噩梦越演越烈。

赵锡军认为，美国政府的各项措施之所以没有达到预想的效果，是因为这些措施治标不治本，根本没有触及次贷危机到华尔街巨变不断蔓延的深层原因，例如借金融创新导致的金融资源滥用和政府监管的缺位。

赵锡军说：“滥用金融资源的结果，就是使得金融的生态出现了问题，就像我们说那个地方你不能放牧，只能铡草，要求你不能放牧，可你现在要放牧，把草啃完了，生态也就完了。”

金融生态遭到破坏、政府监管不力、美国财政和国际收支双赤字造成的全球经济失衡等深层次的原因最终使次贷危机越来越向纵深发展，再加上次级贷款自身的特点，在未来几年甚至几十年内，我们都必须直面次贷带来的重重危机，那么，打赢这场战争的关键到底在哪里？

赵锡军表示：“在金融创新的过程中，恐怕政府要加强对那些创新产品的整合，控制它的风险，做好各方面的监管，同时要加强对金融领域中投机活动的控制，采取一些有力的措施，使那些受害、受损的金融机构能够维持下去，治标和治本相结合，只有这样才能够让次贷危机顺利地度过去。”

随着雷曼兄弟和美林证券出局，再算上2008年3月被摩根大通以跳楼价收购的贝尔斯登，短短半年时间，美国五大投资银行中已经有三家退出了金融市场的舞台，美国正陷于“百年一遇”的金融危机中，这场危机引发经济衰退的可能性正在增大，面对当下国际国内经济环境的剧变，我们除了调整货币政策之外，还可以打出哪些政策组合拳来化解风险呢？

国务院发展研究中心对外经济研究部副部长隆国强向记者表示：“在货币政策、财政政策、贸易政策以及融资政策方面，如果你细致观察会发现它们正在逐渐地推出一些新举措，这些举措实际上就是要完成它确定的这个一保一控的宏观目标。”

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第8节：华尔街冲?

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