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第41章 第三个跌停（第1页）

天然橡胶是世界性的大宗工业原料，具有工业品和农产品的双重特征。

天然橡胶的产地主要集中在泰国、印度尼西亚、马来西亚、中国、印度、斯里兰卡等国家，中国海南、云南产胶地区主要生产5号标准胶。

从2002年开始，中国已超过美国成为全世界最大的天然橡胶进口国和消费国。进口天然橡胶包括：来料进口加工部分、双限部分和一般贸易部分，只有一般贸易部分能够进入流通市场，并能够参与期货交割。

天胶期货合约曾在海南中商期货交易所和上海商品交易所上市，1999年1月1日以后，天胶期货合约只在上海期货交易所进行交易。

近几年来，天胶期货风波不断，几乎每年都发生逼仓事件。从而引发了对天胶期货市场的反思。

天然橡胶已经成为国际上一种典型的热带商品期货品种，在远东和东南亚的期货交易中占有一定的份额。

目前，从事天然橡胶期货交易的主要有：东京工业品交易所（TOCOM）、神户橡胶交易所（KOBE）、新加坡RAS商品交易所、吉隆坡商品交易所（KLCE）。其中东京和新加坡交易的影响最大，由于所占市场份额较大，因此能反映出世界胶市行情基本动态。

以天然橡胶为主要代表的国内林产品期货交易自1991年推出以来，已有十多年的历史，而且是国内历经风雨却依然保持相当规模的品种之一。2003年，天然橡胶成交金额更是占到上海期货交易所总成交额的58.98%。

与天胶期货异常活跃类似，每次市场中因过度投机而关闭的期货品种多是小品种，如胶合板、咖啡、红小豆等等，这些小品种都曾在中国期货市场制造过非理性繁荣。

1996年，由于投机性过强，咖啡等期货品种先后被关闭。在第二次清理整顿中，实行“扶大限小”政策、敞开交割制度、限仓制度等，市场上的交易品种由原来的几十个迅速减少到7个。

比较而言，天胶和绿豆是其中硕果仅存的小品种。在期货市场转暖、资金逐渐回流、2000年绿豆平稳退出市场之后，投机大鳄的眼光很快盯上了天胶。

中国天胶期货市场规定的交割标准品是国产5号标准胶（SCR5）和进口3号烟胶片（RSS3）。

受自然条件的限制，中国天然橡胶的产量增长有限，供求缺口越来越大，对进口胶的需求不断增加。2003年中国消费天胶180万吨，国产胶占三分之一左右，进口胶占三分之二。

中国政府对进口天胶实行的是配额许可证管理的严格限制制度，进口天胶分为来料加工、双限部分和一般贸易部分，只有关税为20%的一般贸易部分才可以进入流通市场及参与期货市场的交割。

从2000年1月1日起，国家正式设立进口天然橡胶的“配额内税率”这一项目，此类税率是全额完税类，国家不限制其流向和用途，不进行跟踪，可以进入流通市场和参与期货市场的交割。配额外的税率较高，达90%和125%。2003年中国进口天胶115万吨，以加工贸易方式进口的天胶所占比例超过70%，能够进入期货市场交割的天胶大约30万吨。但由于关税偏高等原因提高了进口胶的价格，很少将进口胶用于交割。

由于沪胶期货价格低于国际市场3号烟胶片价格却高于国内5号标胶现货价格，从实际交割情况看，期货市场炒作的是50多万吨生产规模的5号胶标，而不是包括3号烟胶片等在内的国内总消费需求。

因此，在期货市场上用来进行实物交割的天胶是有限的，限制了空头发挥。这就使原本不太小的品种完全变成了一个小品种，给市场操纵者一个可乘之机。

相对于国内年产量几千万吨的大豆、铜、铝等品种，几亿吨的小麦品种，近千万吨的棉花品种而言，不到60万吨的天胶期货市场较易受到资金操纵。

以现货交易规模计算，50万吨胶以每吨平均元成交，一年交易金额仅70个亿。考虑到期货交易实行保证金制度，仅仅四五个亿的资金就可以为所欲为。

综上所述，由于天胶目前还是一个市场化程度较低的品种，市场规模小，存在关税及贸易壁垒等，使得天胶期货市场成为一个相对封闭的场所，给大资金操纵价格提供了土壤。相伴的则是行情犹如过山车般的巨幅振荡，这不得不让人们思考天胶期货的品种选择是否合理。

以上内容是杨林前世曾经看过的一篇报道，那时他就觉得这个品种好。

小散炒期货不就是为了赚钱嘛？那怎么样才能更快地赚到钱呢？当然是波动激烈，经常有大行情才好赚钱啊。如果都像粳稻、籼稻、普麦、强麦一样，一年到头行情都没有什么大的波动，谁又会去玩？

如今，杨林重生回来，提前知悉了天机，更是希望波动越激烈越好，最好每天都能有今天这样的机会。

4月8日，周二，天胶以元每吨的价格开盘，虽然没有直接跌停，但大幅低开300多点，似乎在告诉投资者，今天的行情不会乐观。

果然，交易开始后，卖盘就汹涌而出，买盘承接则吃力得很，虽然多头主力组织一路抵抗，成交也较前两天放大了很多，但依然处于一路败退的局面，虽然没有前面两天的那种雷霆一击和一泻千里，但明眼人都看得出来，这样的情形，跌停只是时间问题。

果然，等到上午临近收盘的时候，天胶已经跌停了，跌停板上积累的空单达到了两万多手，如果要撬动这个跌停板的话，按照每手1万的保证金，需要2个多亿的资金。

2个多亿在03年，可以说是天量资金了。

下午的行情没有任何波动。

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